期权交易必读(中级篇):买进看涨期权盈亏
信息来源:信和国际期货 浏览次数:4036  整理时间:2012/1/12 9:39:20

 

(一)看涨期权

  1、买进看涨期权

  (1)买进看涨期权盈亏

  看涨期权平仓盈亏=卖出看涨期权权利金-买进看涨期权权利金

  盈亏平衡价位=看涨期权执行价格+买进看涨期权权利金

  看涨期权最大盈利=期货价格-看涨期权执行价格-看涨期权权利金

  看涨期权最大亏损=支出的看涨期权权利金

  【例如】某日,11月份小麦期货价格为1580元/吨,交易者买进执行价格为1580元/吨的看涨期权,权利金为15元/吨,这意味着,期货价格上涨到1595元/吨(=1580+15)时才不亏损(见图6)。

  

  

  图6 买进1580看涨期权@15盈亏图

  表8 买入看涨期权表

   买入看涨期权

  市场预期 买方希望期货价格上升,寻求收益或避免损失,牛市观点

  波动性预期 预期上升

  风险 限制在权利金范围内

  回报 在上升市场中,到期时有无限的收益潜力

  盈亏平衡价位 执行价格+权利金

  交易选择 预期期货价格上涨得越高,买进看涨期权的虚值程度越深。即,买入执行价格更高的看涨期权

  举例 某小麦经销商担心小麦的价格可能上涨,因此,该小麦经销商买入执行价格为1600,权利金为15的小麦看涨期权

  (2)买进看涨期权投机

  投机性的看涨期权买方主要利用期权的杠杆作用。其兴趣在于,如果期货价格上涨的话,即可获得很高的投资收益比。买方还要认识到,如果市场价格没有向其预期的那样的话,那么,很有可能失去其部分或全部权利金价值。

  市场预期:交易者预期相关期货价格将较大幅度上涨,则可以支付一定数额的权利金,买进看涨期权。

  期货价格上涨,则期权价格也上涨,交易者可以以更高的权利金价格卖出该期权合约,获取期权价差收益。

  当期货价格上涨幅度超过支付的权利金和执行价格之和的时候,也可通过执行期权获得相应期货部位,或与期货部位配合,获取更多利润。

  当期货价格小幅上涨,买方可执行期权或对冲平仓,或获取利润,或弥补权利金损失。

  如果期货价格下跌至执行价格以下,买方则不执行期权,其最大损失是支出的权利金。

  【例如】交易者以权利金15元/吨的价格买进执行价格为1600元/吨的小麦看涨期权合约之后,小麦期货价格上涨,因此,小麦看涨期权权利金也开始上涨,比如涨到20元/吨。如果该交易者按此价格平仓,收益为5元/吨(=20-15),1手10吨小麦期权合约利润=5×10=50元(手续费未计)。

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